斗门| 原阳| 峨山| 南海镇| 栾川| 吴川| 邗江| 永城| 福贡| 永寿| 秭归| 临夏市| 怀柔| 正安| 敖汉旗| 台中市| 大庆| 梁山| 鹿寨| 积石山| 双江| 莒南| 安西| 乾安| 澧县| 台湾| 东平| 科尔沁左翼中旗| 香港| 大荔| 融安| 永吉| 城步| 淳安| 宜都| 元江| 富蕴| 抚远| 浪卡子| 辛集| 秀屿| 宜宾县| 东海| 诸城| 邹平| 垫江| 肥西| 楚州| 公安| 融水| 蚌埠| 称多| 方正| 怀宁| 黑水| 丰城| 惠州| 濮阳| 晋江| 平和| 弋阳| 长安| 喀喇沁左翼| 古交| 兴文| 普定| 海淀| 南浔| 偏关| 红星| 隆子| 郧西| 鹤壁| 农安| 潮阳| 八一镇| 上高| 城步| 巴林左旗| 新宾| 渠县| 新宾| 泽州| 镇原| 凤翔| 和布克塞尔| 怀化| 三穗| 瓯海| 图们| 台南县| 涞源| 莘县| 崇阳| 丹东| 麟游| 陇川| 长泰| 交城| 阜康| 屏东| 修文| 肥乡| 上高| 阿克苏| 临潭| 安县| 精河| 介休| 忻州| 天津| 襄城| 漯河| 宁远| 阳西| 曲阳| 荣昌| 蒙自| 察哈尔右翼前旗| 揭阳| 吉隆| 任县| 酉阳| 原平| 娄烦| 黄石| 新泰| 留坝| 惠安| 灵石| 沂南| 津市| 安县| 郏县| 象州| 三门峡| 林州| 曲阳| 察哈尔右翼前旗| 武宁| 资中| 芮城| 建宁| 宕昌| 肇庆| 扎赉特旗| 杞县| 孟津| 南海镇| 戚墅堰| 平远| 高淳| 仪陇| 绍兴县| 平湖| 全椒| 普安| 松桃| 宁城| 茂名| 平塘| 固原| 新野| 凤庆| 大方| 道孚| 新竹县| 兴国| 拜城| 新县| 南澳| 津市| 盐津| 朗县| 藤县| 平邑| 大同市| 炎陵| 清流| 融安| 坊子| 中牟| 隆子| 吴中| 丁青| 阿合奇| 前郭尔罗斯| 麟游| 马祖| 涟水| 永靖| 赞皇| 蠡县| 娄烦| 丰都| 达孜| 定兴| 沙洋| 莎车| 邹平| 索县| 靖江| 临泉| 成县| 远安| 定西| 清苑| 郎溪| 望奎| 泗水| 明光| 项城| 大通| 常德| 宣恩| 金口河| 台山| 壤塘| 潍坊| 大方| 浏阳| 金门| 安国| 察哈尔右翼后旗| 绵竹| 大新| 洱源| 湖州| 洋县| 郎溪| 鹰潭| 德化| 肥城| 岢岚| 灯塔| 阜新市| 墨玉| 静乐| 广丰| 伊川| 东光| 当涂| 张家界| 神农架林区| 永州| 夹江| 黑水| 麦积| 抚顺县| 古冶| 武当山| 安阳| 昌吉| 山阳| 龙南| 荣成| 朝天| 禹城| 正镶白旗| 曾母暗沙| 泾川| 湘乡| 尤溪|

新交规打乱生活节奏?Britax出新招 携手滴滴解难题

2019-08-22 06:16 来源:搜搜百科

  新交规打乱生活节奏?Britax出新招 携手滴滴解难题

  (作者为国家社科基金项目“20世纪《庄子》在英语世界的传播”负责人、北京师范大学副教授)推进清洁生产、低碳节能、废弃物可再生利用以及污染防治等技术进步,提高资源的利用率。

  职业专业化、专业证照化是现代社会的重要发展趋势。当前,尤其要注意处理好继承与创新的关系,既坚持传承那些体现我军红色血脉和文化基因的优良传统,又善于吸收借鉴国外优秀军事文化成果;处理好当前与长远的关系,既努力满足广大官兵现阶段文化需求,又有计划有步骤地推进各项基础性、长远性文化建设;处理好有形与无形的关系,既重视硬件建设,又重视制度、环境建设和官兵“精气神”的培育。

  比如,降边嘉措的长篇小说《格桑梅朵》,借民歌与风俗突出了藏族人民的情感,从一个侧面再现了解放西藏的历史进程。一19世纪,大工业生产方式的广泛运用和城市文明的大规模兴起,在改变人们生活环境和生活方式的同时,也对现代人的情感生活和思维活动产生了巨大的冲击,并由此深刻改变了人类精神成果呈现的方式和面貌。

  助词是日语教学研究的重点和难点,复合助词则是其中尤其困难的一个环节,目前国内外出版的日语语法书和各种日语字典基本上未对其做出系统的论述和详尽的说明。这其实是为了阻隔当代文学和经典这个词发生关系。

20世纪初至30年代是华侨汇款和侨批文献大量出现的高峰期,华侨华人寄回的汇款除了赡养家庭,出于爱国爱乡的热情纷纷投资于家乡的工商业和建设事业,促进了一大批中小城镇的经济繁荣。

  又如关于女子缠足与国家贫弱的关系,论证思路无外乎“身体羸弱,分娩时多有不测之虞,且诞后乳食不丰,又安翼有壮盛佳子”,或“缠其足必累其脑,两足纤削。

    (作者为中国社会科学院政治学研究所所长、研究员)这些重大理论创新,使社会主义文化建设的指导思想更加明确、思路更加清晰、行动更加自觉。

  本书所列脏腑次序为肝、心、肺、肾、脾、胆(与上述诸经有所不同),“六气法”中曰“上热呵心火,眼昏嘘自治,肺寒呬即效,耳病著心吹,脾胃常呼吸,三焦滞处嘻”(三焦属手少阳经,胆属足少阳经,为手、足同名经,经脉相连,经气互通,同名经对治是临床常用的治疗法则),谓“此六字去五脏诸疾”。

  这里面既有汤显祖、蒲松龄、王士祯、姚鼐、方苞这样的文坛巨子,也有名微言轻或名不见经传的普通作者。《秋风辞》曾“失而复得”就《秋风辞》的著录而言,《汉武故事》应早于《文选》,但后者相对完整。

  2015年,我国劳动年龄人口约为亿,2023年开始将降至9亿以下,2035年将进一步降至8亿以下。

  一是“天涯沦落”式的平等诉求。

  波德莱尔诗歌的精妙在于用诗歌经验对城市经验进行创造性的置换,用诗歌将驱动现实的动能传达出来,实现艺术对于生活的迻译和诠释。至于摹写须眉,点染景物,乃兼画苑矣”。

  

  新交规打乱生活节奏?Britax出新招 携手滴滴解难题

 
责编:
首页 > 财经频道 > 正文

中泰资管:未来十年科技股的确定性机会 在哪里?

2019-08-22 08:17
来源: 中泰资管

东方财富APP

  • 方便,快捷
  • 手机查看财经快讯
  • 专业,丰富
  • 一手掌握市场脉搏

手机上阅读文章

  • 提示:
  • 微信扫一扫
  • 分享到您的
  • 朋友圈
摘要
中国需要一批优秀的软件公司去协助、去加速产业升级的过程。目前中国很多优秀的软件公司还很小、很新,因此,科创板会成为让这些公司快速发展一个很好的平台。参考美国软件行业整体的市值水平,国内的软件公司在未来5-10年还有很大空间。
  (作者单位:山东财经大学;本文系国家社科基金项目11BGL025、教育部人文社科项目10YJCZH055的阶段性成果)

  若是说到当下资本市场最关注什么,相信很多人会毫不犹豫地选择科创板。确实,当下科创板打新异常火爆,而我们被问到最多的两个问题就是:科创板值不值得投资?有没有十倍股?其实这两个问题的答案都跟买到的成本有关。巴菲特曾说过,“投资者的买价决定投资回报率的高低,投资者应该时刻把这个关键因素牢记在心”。

  科创板一直都被视作孕育下一代科技股巨头的土壤。随着5G和云计算的发展,存储、VR、远程医疗、智能驾驶、云游戏等领域将会诞生一批快速成长的公司。当然,高赔率也意味着胜率相对较低,科技股的发展道路也将充满颠簸。由于笔者曾在美国求学,并任职于美国卖方研究所从事互联网、硬件领域的投研工作,对海外科技股由0到1和从1到10的发展路径形成了一定认知,也对科技股的发展非常关注。

  科技股是过去十年间美股上涨的主要驱动力,期间云计算领域的发展尤其突出。国内云计算行业才刚刚起步,软件服务企业的渗透率还较低,但是企业对于提速增效的诉求在不断增强。因此,在笔者看来,国内科技板块的诸多领域中,未来十年最确定的机会来自于个人和企业对内容和服务付费意愿的提升,而云计算将会加速这一进程。

  为什么会形成上述几乎斩钉截铁的判断?也和我在美国所见所思有关。从企业端来看,过去几年是美股SAAS(软件)公司估值扩张最快的几年。4月份上市的视频软件独角兽ZOOM目前250亿美金市值,对应今年40倍P/S.6月,美国云计算龙头Salesforce斥资157亿美金收购行业领先的数据可视化平台Tableau,收到估值相当于13倍P/S。谷歌也在6月份用26亿美金收购了Looker Data,相当于20倍P/S。当下海外SAAS云计算企业平均估值接近11倍P/S,处在历史较高位置,高估值是由于目前SAAS公司整体更高的成长性(软件板块营收增速从2016年的3%上升到2018年的14%)以及更稳定的商业模式(云服务的门槛更低,粘性更强,现金流更稳定)。

  根据勾股大数据的统计,目前中国信息技术产业的公司占A股总市值的6.74%,而在美国,这个比例为29.48%,是占比最大的行业。从总市值的角度来说,国内的软件公司拥有一个百倍的市场空间。虽然国内2B端企业生态发展跟国外有着几年的差距,但国内科技巨头资源集中,这意味着当客户需求真正增长的时候,国内公司更有能力在短期内开发出可行方案。版权意识的提升、对软件重要性认知的增加,云服务使用门槛的降低,以及外部的因素,都让中国产业界认识到了打造本土产业链的重要性。

  因此,笔者认为,在未来的5-10年中,中国将会涌现出一批非常优秀的SAAS公司。如果以合适的价格买入,考虑国内应用软件覆盖率和云化的双重推动,一定会有非常可观的收益。

图片制作:格隆汇数据支持:勾股大数据

  前面提到,国内的SAAS发展还处于很早期,距离美国成熟的云计算市场还有很大差距,当然也意味着很大空间。不过,成长的道路一定是崎岖的、颠覆的,充满机遇和挑战的,离不开供给、需求、政策驱动等多维度的努力。

  那么,有哪些因素能加速或者促进我国企业SAAS服务领域的发展呢?

  一、版权意识的提升

  在中国,企业软件版权意识的提升处在持续推进的状态。据美国商业联盟统计,2000年初中国企业软件的盗版率还在90%以上,到了2015年这个比例已经下降到40%以内。目前对于大多数中国企业来说,版权意识处在“用盗版不好”这样初级的阶段上,但为昂贵的海外正版软件付费的消费习惯还远远未能形成。而这个,恰恰是国内企业突破的契机。目前在企业端,办公软件、ERP、CRM、OA等领域,因为国产软件价格远低于海外同类软件,企业也愿意用国产软件去满足自身企业服务的需求,越来越多的国产软件有进口替代的趋势。我们观察到这个趋势在国产软件能力越来越强和企业对软件付费意愿提升的逻辑共同推动下不断加速。

  二、对软件认知的增加

  与ZOOM的商业模式不同(ZOOM为每人一个账号,更像是企业版的Skype),国内的云视频公司都是围绕会议室场景做整体解决方案的(软硬件一体化,除了提供云化的软件服务之外,也包括摄像头,电话机,屏幕等硬件设备)。至于国内公司为何不做ZOOM那种模式,原因有二,一是国内视频会议的场景不同,不是个体对个体,而是会议室对会议室,所以要做会议室的解决方案。第二点,也是最重要的,在国内只推软件有困难。很多企业希望采购的东西能增加固定资产。而这个确实是目前国内软件公司在推广的过程中面临的最大的困扰。因此,在国内,纯软件产品型的公司少,项目制的公司多。而项目制的公司因为硬件比例高,占有资金大,账期长,商业模式远比纯产品型的公司差。

  此外,软件公司在国内除了面临商业模式的问题,企业对软件产品的付费意愿相对来说也是比较差的,哪怕是最优秀、最国际化的企业。比如华为,每年付给ORACLE的费用不到1000万人民币。但是如果在海外,以华为的人员和营收规模,合理的ERP费用应该在5000万-1亿人民币。不过目前看到比较积极的趋势就是,国内企业对软件带来的降本增效的能力的认可度在不断的增加。比如钢铁企业以前资本开支想到的第一件事就是继续建高炉。但是随着国家“去产能”的提出,目前以钢铁企业为代表的资源类公司更加注重了在软件和产品自动化的投入。

  三、云计算的发展带来企业信息化的使用成本大幅降低,渗透率快速提升

  我们以ERP(企业管理软件)来举例。以前很多小企业也想通过ERP来提高管理效率。不过对于小企业来说,像Oracle和SAP这种海外ERP软件成本太高,一套买来就要100万(数据库、服务器、软件、实施费用等),并且每年维护设备人员的开销还要20万。但是在云化了之后每年的服务费只要5万-10万,对于小企业来说,门槛迅速降低,吸引力大幅增加,所以爆发的增长是势在必得的,只要小企业不倒闭,就会有客户留存,因为云业务可以让软件提供商掌握客户的数据,对企业的商业模式更了解,也方便服务升级和迭代,因此,云服务一旦被使用是很难被替代的,这也保证了软件公司现金流的稳定。

  此外,云的好处是每年都有年费,但是问题是第一年的获客成本很高。以前卖100万的产品,是要给销售10-15万的提成。如果卖云的话,第一年租赁费的30%-50%都会给销售,所以刚开始的费用会高。这也是为什么在海外,对于云计算类的软件公司,一般都用P/S的方法去估值(销售和研发费用前置,后续每年的现金收入稳定,留存率高)。这几年来,随着国内以阿里云为首的云计算公司高速发展,带来IAAS价格大幅降低,使很多SAAS公司开发和使用成本降低,能够以更低价的策略去推进到中小企业,也加速了SAAS在国内的普及。

  中国每年都会有600多万的新增企业,大家对信息化的需求是非常强的。目前我们在建筑信息化、ERP、CRM和OA等很多软件服务领域都有观察到云化带来的渗透率迅速提升。

  四、外部因素让中国产业界认识到了打造本土产业链的重要性。

  外部因素让中国产业界认识到了打造本土产业链的重要性。当下,我们的软件公司跟美国相比存在较大的差距,但这个差距,也正是我们的潜力所在。中国经济需要转换发展引擎,在传统产业的基础上孵化出新的科技产业;就中国而言,虽然依靠着国内地产、基建加上低端制造业的输出成了世界第二大经济体,但是考虑到国内地方政府高企的债务水平,低端制造业领域愈加激烈的竞争,沿着目前的道路走下去已经很难维持较高的GDP增长速度,因此,产业升级势在必行。而软件,就是帮助产业升级、提速增效最好的武器。

  “核心资产”这几年一直都是市场焦点,我们依然相信,这些中国最优秀的公司在未来依然会不断壮大。但在国内制造业面临着产业转型、升级的大趋势下,笔者认为,中国需要一批优秀的软件公司去协助、去加速产业升级的过程。目前中国很多优秀的软件公司还很小、很新,因此,科创板会成为让这些公司快速发展一个很好的平台。参考美国软件行业整体的市值水平,国内的软件公司在未来5-10年还有很大空间。

  

(文章来源:中泰资管)

(责任编辑:DF078)

郑重声明:东方财富网发布此信息的目的在于传播更多信息,与本站立场无关。
您可能感兴趣
  • 焦点
  • 股票
  • 全球
  • 港股
  • 美股
  • 期货
  • 外汇
  • 生活
    点击查看更多
    没有更多推荐
    • 名称
    • 最新价
    • 涨跌幅
    • 换手率
    • 资金流入
    请下载东方财富产品,查看实时行情和更多数据
    郑重声明:东方财富网发布此信息的目的在于传播更多信息,与本站立场无关。东方财富网不保证该信息(包含但不限于文字、视频、音频、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关信息并未经过本网站证实,不对您构成任何投资建议,据此操作,风险自担。

    扫一扫下载APP

    扫一扫下载APP
    信息网络传播视听节目许可证:0908328号 经营证券期货业务许可证编号:913101046312860336 违法和不良信息举报:021-34289898 举报邮箱:jubao@eastmoney.com
    沪ICP证:沪B2-20070217 网站备案号:沪ICP备05006054号-11 沪公网安备 31010402000120号 版权所有:东方财富网 意见与建议:021-54509966/021-24099099
    柳黄乡 富兴路街道 日土镇 普兰县 嘉兴大剧院
    双港开发区 曲水 篁碧乡 石板凳镇 中胡家务村